Avec l'Europe dans la tourmente, les obligations danoises continuent d'être un "marché refuge"Les obligations d’état ont depuis toujours constitué la valeur refuge par excellence. Pourtant les derniers évènements concernant la Grèce et les craintes de contagion à d’autres pays européens nous font prendre conscience qu’un risque souverain existe bel et bien en Europe.
Dans ce contexte difficile, les obligations danoises offrent une opportunité de diversification aux investisseurs. Si l’on compare les niveaux d’endettement et de déficit budgétaire des principaux pays occidentaux, on constate en effet que très peu de pays se trouvent dans une situation aussi vertueuse que le Danemark.
Sur les maturités de plus de 12 mois, les obligations danoises affichent depuis plusieurs mois des performances supérieures aux obligations gouvernementales américaines, allemandes ou françaises.
Le marché obligataire danois :
Sa spécificité repose sur l’existence d’un important marché hypothécaire dont la capitalisation dépasse 300 milliards d’euros. Il se compare favorablement aux meilleurs marchés obligataires européens et offre une prime de rendement structurelle par rapport aux emprunts d’Etat les plus solides de la zone euro avec une volatilité inférieure. De par son histoire (200 ans d’existence) et ses règles de fonctionnement le marché hypothécaire danois est l’un des marchés de taux les plus sûrs du monde (les trois principaux émetteurs obligataires sont notés AAA). Transformation et titrisation n’y ont pas cours. L'investisseur y trouve ainsi les conditions d’un marché sain et transparent, totalement différentes de celles qui régissent le marché américain.
Taux de change :
Bien que libellée en couronne danoise, la dette souveraine ne comporte qu’un risque de change extrêmement faible du fait d’un encadrement des variations de change prévu par un accord entre la BCE et la banque centrale du Danemark. La couronne danoise est liée à l’euro au sein d’un corridor de fluctuation de +/- 2,25 % par rapport à un cours pivot fixé lors du lancement de l’euro en 1999. Ce corridor représente les fluctuations maximales autorisées avant intervention des banques centrales.
Notre expertise :
Dans ce contexte, nous souhaitons vous faire bénéficier de l’expertise obligataire de Sparinvest, société de gestion danoise qui dispose d'une longue tradition d'investissement sur cette classe d'actifs. Cette expertise est notamment disponible au travers du fonds Sparinvest Long Danish Bonds Fonds qui offre aux investisseurs une opportunité de diversification judicieuse pour leurs portefeuilles obligataires (avec surperformance significative par indices et fonds obligataires zone euro). Sparinvest a été élu meilleur gérant obligataire au Danemark en 2009 : récompense pour une gestion de qualité représentant globalement 3,5 milliards d’euros.
Caractéristiques du fonds :
- Description succincte de la stratégie : Le fonds investit dans des obligations danoises. Le portefeuille a une sensibilité ajustée comprise entre 6 et 9. Les investissements sont concentrés sur trois types d'obligations : les obligations d'état, les obligations hypothécaires et les obligations hypothécaires avec option de remboursement anticipé. Le fonds recherche une surperformance dans tous les scenarios de taux d'intérêt et donne une priorité à la préservation du capital et la stabilité des performances.
- Structure juridique : Le fonds fait partie de la SICAV Sparinvest, fonds ouvert à compartiments multiples de droit Luxembourgeois (Compartiment EUR R)
- Code ISIN : LU0274988251
- Date de création du fonds : 28/11/2001
- Nom de la société : Sparinvest Luxembourg
- Date de lancement : 28/11/2001
- Actif net (millions) : 735 millions DKK (99 millions €) au 26 mai 2010
- Gestion financière : Sparinvest (Copenhague)
- Gérant : Claus Carøe (gère le fonds depuis 01/03/2007)
- Indice de référence : 37,5% Nordea CM 5 Govt. + 62,5% Nordea CM 7 Govt.
- Commentaire sur l’indice de référence :
Jusque 31/12-2005: JP Morgan Danish Bonds, ensuite l'indice de référence valable actuellement - Morningstar catégorie™ : Obligations DKK
