Des évènements tragiques continuent de se produire au Japon suite au séisme majeur et au tsunami consécutif dont a été victime le Nord-Est de l’archipel. La mesure complète du désastre demeure incertaine mais le coût humain est d’ores et déjà considérable. Le pays redouble d’efforts pour sauver les victimes et répondre à l’urgence humanitaire.
La philosophie d’investissement de Sparinvest est d’investir à long terme dans des sociétés dont les actions se négocient très en dessous de leur valeur intrinsèque de long terme. Alors que les entreprises japonaises peuvent rencontrer des difficultés temporaires, Sparinvest ne prend aucune décision sur la base de considérations spéculatives de court terme mais se fonde sur une analyse rigoureuse des conditions fondamentales de chacune de ses positions individuelles. Dans des circonstances comme celles-ci, il est vital de ne pas céder à la panique mais d’évaluer plutôt l’impact à long terme. C’est uniquement si les hypothèses sous-jacentes aux investissements sont remises en cause et soulèvent des inquiétudes au sujet de leur marge de sécurité, que les positions pourraient être revues.
Il est trop tôt pour pouvoir évaluer complètement l’impact global sur l’économie ou l’impact spécifique sur les investissements de Sparinvest, mais, clairement, nous nous attendons à ce que cet impact reste limité. Ainsi que l’a déclaré le gouvernement japonais, le désastre a eu un impact relativement modéré sur le cœur des activités industrielles japonaises au sud-ouest du Pays. Alors que divers arrêts de production ont été annoncés à travers le pays, il s’agit, dans de nombreux cas, de mesures de précaution temporaires. Les fonds globaux de Sparinvest présentent une exposition au secteur de l’assurance non-vie où quelques impacts sont inévitables. Cependant, le risque de catastrophe naturelle fait partie intégrante de l’activité standard d’assurance au Japon, que ce soit sous forme d'un fonds de réserves "catastrophes", de programmes de réassurance ou d'autres provisions. Les compagnies d'assurances dans lesquelles nous investissons sont bien capitalisées et même encore plus solides suite au récent mouvement de consolidation du secteur.
Nous suivons bien sûr de très près nos investissements au Japon et serons attentifs à toute modification à long terme des hypothèses sous-jacentes aux investissements. Nous sommes confiants dans nos investissements japonais, considérons leurs valorisations attractives et sommes convaincus qu'ils peuvent générer de bonnes performances à long terme.
Les fonds globaux de Sparinvest (dont Global Value) présentent une exposition au Japon d'environ 25% incluant une exposition de 5% au secteur de l'assurance non-vie.
Nous vous tiendrons bien sûr informés régulièrement de l’évolution de la situation et de l’impact sur la partie japonaise de notre portefeuille qui est auditée quotidiennement par notre équipe de gestion.
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Les prévisions de hausse des taux ont plombé les résultats